物价上行、经济下行，这是宏观周期中一对最痛苦的cp。很不幸，当前全球金融市场不得不接受这个事实。
10月美国通胀数据冲高，cpi和核心cpi同比涨幅均创2000年以来新高。上游原材料涨价继续为通胀施加压力，全球石油低库存导致能源指数10月环比大涨4.8%，导致美国cpi环比上行增速异常陡峭。
上世纪70年代和90年代的石油危机，曾使得西方经济停滞，通胀高企，深陷滞涨泥潭。美国显然对石油危机带来的经济致命性破坏力记忆犹新。美国总统拜登日前号召日本、英国、印度、韩国等国集体释放战略石油储备，而且自己带头抛售了5000万桶。这是美国历史上第一次与多个石油消费大国协商调控油价。
美国通胀压力的超预期上行，加速了美元加息预期。美联储最新公布的11月份联邦公开市场委员会货币政策会议纪要文件显示，美联储官员对通胀担忧和减码购债问题进行讨论，多位与会者表示，美联储可能需要提前加息，如果价格继续上涨，他们愿意加息。此外，美联储官员还强调收缩购债和加息时机都需要灵活。
总结一句话，货币泛滥的日子逐渐到头了，对于全球金融市场来说，美元加息预期推升美元指数逐步上行，将引导全球资金减持新兴市场资产。在滞涨阶段，全球资产配置面临再平衡。
回溯海外市场历史走势，在类滞涨时期，标普500往往出现阶段性的筑顶和回调行情，主要原因还是在于美联储开始持续性货币收紧。受到加息预期推动，美元指数主要表现为震荡上行。大宗商品方面，原油、黄金、铜等在滞涨期表现较好，但是否能够出现大幅上涨，还需看产能周期的具体情况，像今年这种脱缰狂奔式的单边牛市难以再现。
需要留意的是消费股。近期不少消费龙头企业集体宣布涨价，以应对成本端压力。但从美股历史走势看，在经济滞涨期消费龙头股往往进入熊市，这是因为高利率背景下市场对炒作透支的股票压缩估值，深层次角度看，高通胀导致居民可支配收入开始下降，进而降低了消费意愿。美国股市的历史经验提醒中国老百姓，是时候适当管理一下购物车规模了。
值得警惕的是，通胀高企和经济下行的双重压力，导致中国制造业利润结构严重失衡，中下游利润率分位数已降至历史极低位置。另一个是利润占比畸形分布，8月采矿业 制造业上游利润占比已经达到55.2%，创2006年以来新高。当下工业利润中超过一半来自采矿与制造业上游，与其投资体量严重不符。企业经营者开始陷入两难境地，有钱的没法增加资本开支，想增加资本开支的可能缺钱。从就业角度看，中下游吸纳就业人数远远高于上游，但明显下滑的中下游利润率，意味着工业领域吸纳就业的能力可能在下降。总体说，上游利润过高侵蚀中下游利润时，可能会带来工业产出的下行，进而可能在需求侧影响经济。也许今年双11全网销售增速触顶回落，就是滞涨风险的信号。
（文章来源：青岛财经网）
- 美国cpi爆表 滞涨阴影下资产配置面临再平衡
- 花旗：将金山云目标价从42美元下调至32美元
- 英国10月房屋销量环比大跌
- 新疆前10月外贸同比下降3.6%
- 中东欧国家的冷冻水果来了
- 2021第九批元培工匠高级智库增补专家公示
- 我的花匠|蓄热美体背心,塑形蓄热,舒适无痕,让你既美又不“冻人”
- 我的花匠one size保暖内衣套装,保暖又时尚,秋冬内搭选它准没错！
- 国货新标杆 ------哈尚美蛋膜肽
- 海口举办高素质农民培训班 积极培养适应产业发展的高素质农民队伍
- 海南实行学科类校外培训政府指导价 建立完善跟踪服务机制
- 法国高美艾博展览集团与中国商业联合会达成j9九游会真人游戏第一的合作伙伴关系
- 以匠心精神筑高质量品质，东昉韵获国家一带一路大使馆指定产品品牌
- 联华电子与美光科技宣布达成全球和解协议
- 科创板融资余额增加3.32亿元
- 德意志银行：预计美联储将在12月的议息会议上加快缩债步伐
- 中外科学家合作首次实现高维量子纠缠态最优检测
- 这个节假日有点冷：抛弃“假期消费”传统 不打算买礼物的美国人创纪录
- 澳大利亚s&p/asx200指数开盘跌0.25%
- 日本11月东京cpi(除生鲜食品及能源)同比 -0.3% 预期 -0.3%
- 为推广加强针 欧委会建议在疫苗证书中新增9个月的有效期限制
- adobe analytics料美圣诞网购金额升一成
- 戴姆勒料中国市场明年仍表现卓越
- 日本将延长针对5g投资的税收减免期限
- 巴基斯坦：卡洛特水电站凸显中巴经济走廊清洁和绿色愿景
- 加拿大标普/tsx综合指数收涨0.30% 巴西圣保罗证交所指数收涨1.24%
- 12月加码缩表预期攀升 金价再遭暴击 成长股受挫
- 德国12月消费者信心先行指数环比显著下降
- 缺货、罢工！美国最糟“黑五”来临……
- 广西首条洲际货运航线开通
- 轻薄高颜值 人像视频大师，oppo reno7系列重磅上线
- 美国带头抛储“杀油价” 大宗商品“硬骨头”却不跌反涨 原因何在？
- 欧洲央行货币政策会议纪要：预计通胀会进一步上升
- 中巴农业合作助力实现可持续发展
- 高盛：预计美联储将在明年6月提高利率 在2022年将加息三次
- 英国11月cbi零售销售差值录得39 为2015年9月来新高
- 英国11月cbi零售销售差值39 预期33
- 日本数字货币“dcjpy”最快2022年实用化
- 2020年约10万名欧盟公民离开英国
- 综述：日本专家认为释放石油储备效果尚待观察
- 浙江加快培育氢燃料电池汽车产业发展
- 传承民族文化，东昉韵掀起身材管理新浪潮
- 全国形体管理行业标准制定者，东昉韵引领身材管理新趋势
- 海南做好全面“禁塑”工作 加快形成绿色环保的购物氛围
- 山东“十亿元”消费红利惠及百姓 助力黄河经济带发展
- 商务部：中方支持在世贸组织第12届部长级会议前尽快完成渔业补贴谈判
- 英国学者：亚欧合作有助全球共迎挑战
- 海关aeo高级认证助内蒙古羊绒制品“走出去”
- 欧股小幅高开
- 商务部：启动中国-东盟自由贸易区3.0版建设
- 光大宏观高瑞东团队：通胀不构成美联储加息的条件
- 瑞典央行维持基准利率在0%不变
- 日本破例释放国家石油储备背后：稳油价还是“追随”美国？
- 确保“菜篮子”量足价稳 分区分类抓好冬春蔬菜生产
- 怀揣感恩之心，关注老人健康
- 中石化莆田石油普法：加油站捡拾物品处置问题风险提示
- 莆田石油：为医护人员提供加油卡“五进”便捷服务
- 欧股涨跌互现 欧洲再成疫情“震中”
- 美联储主席鲍威尔新任期困难重重
- 美经济数据喜忧参半 国际金价震荡微跌
- 美联储暗示或提前加息 美股收盘涨跌互现
- 连续两天大规模宕机！东南亚最大银行 遭遇11年来最大故障！
- 联合国贸发会议警告：海运费用飙升将推高通胀
- 竞争白热化 德意志交易所下周起延长交易至晚10点
- 莆田石油：开展计量取证培训，提升计量管理水平
- 1 1=maxxxxx！部落冲突x麦当劳跨界联动，助力三星
- 海南开展优秀高技能人才奖评选 高技能人才评选不受条件限制
- 海南蔬菜储备量3000吨 多措并举保障市民拎稳“菜篮子”
- 韩国今年三季度出生人口数量和结婚人数双双创新低